货币市场与外汇市场利率差的套利行为分析

假设:

1. 货币市场上，英镑挂牌的年利率 i£=5%（不考虑存贷利率差），美元挂牌的年利率 i$=10%（不考虑存贷利率差）。
2. 外汇市场上英镑美元的即期汇率 S 为: 1 英镑 = 2 美元; 同时，一年期英镑美元的远期汇率 F 为: 1 英镑 = 2.2 美元（英镑升水）。

问题:

1. 如果你凭借你的个人信用能够从货币市场（譬如你的开户银行）按挂牌利率获得 10000 英镑或者 20000 美元一年期的贷款，你会如何利用你的信用实施你的利率行为？
2. 如果你的行为被市场中其他投资者模仿，会导致市场最终的均衡是怎样的？

答案:

1. 如果我可以从货币市场按挂牌利率获得 10000 英镑一年期的贷款，我会利用我的信用将这笔贷款兑换成美元，然后将美元存入银行以获得更高的利息收益。根据即期汇率 1 英镑 = 2 美元，我可以将 10000 英镑兑换成 20000 美元。然后，我将 20000 美元存入银行，按美元的年利率 10% 计算，一年后我将获得 2000 美元的利息收益。

如果我可以从货币市场按挂牌利率获得 20000 美元一年期的贷款，我会利用我的信用将这笔贷款兑换成英镑，然后将英镑存入银行以获得更高的利息收益。根据即期汇率 1 英镑 = 2 美元，我可以将 20000 美元兑换成 10000 英镑。然后，我将 10000 英镑存入银行，按英镑的年利率 5% 计算，一年后我将获得 500 英镑的利息收益。

2. 如果我的行为被市场中其他投资者模仿，那么会导致市场最终的均衡是英镑的需求增加，美元的供给增加。因为我将贷款兑换成美元存入银行，增加了美元的供给；而其他投资者也会效仿我的行为，导致更多的美元供给增加。与此同时，我将贷款兑换成英镑存入银行，增加了英镑的需求；其他投资者也会效仿我的行为，导致更多的英镑需求增加。

由于英镑的需求增加，美元的供给增加，市场上的英镑的价格会上升，即期汇率会升值。而远期汇率 F 为 1 英镑 = 2.2 美元，即远期汇率预期英镑升值。因此，市场最终的均衡是即期汇率上升到与远期汇率 F 相等的水平，即 1 英镑 = 2.2 美元。这样，市场将达到均衡状态，不会再出现英镑升值的趋势。