中国市场情绪分化：你是悲观派还是乐观派？ - 法国巴黎银行10月12日市场评论

中国市场情绪分化：你是悲观派还是乐观派？ - 法国巴黎银行10月12日市场评论

各位观众大家好，这里是来自法国巴黎银行中国投资级债务部的市场分析。

中国市场今天再次表现强劲，利差收窄了3-5个基点，其中以长和电（CKHH）领涨。 赌场行业也上涨了0.5个百分点。华润内部公告称将回购1.8亿美元的30年期和47年期债券，消息公布后，其债券价格上涨了0.5个百分点。

然而，房地产行业依然低迷，中国远洋和中国保利双双下跌了1个百分点，燃气石化和万科房地产也出现了下跌，整个行业依然没有喘息的机会。

近期利率和汇率的剧烈波动，使得市场观点出现了明显的分化。

• 悲观派认为，当前利率过高，未来可能出现更多风险事件，市场对美国经济衰退（甚至是软着陆）的预期过低。同时，中东局势可能进一步升级，中国经济也依然面临挑战。* 乐观派则对美国经济持乐观态度（并且今年以来他们的判断一直是正确的），认为中国政府会出手支持四大银行，并且出台更多刺激政策。

就我个人而言，基于我所交易的资产类别和地区，我更倾向于乐观派的观点。但无论是悲观派还是乐观派，选择权都在你自己手中。

回到信用市场方面，我们近期在香港市场非常活跃，参与了CKHH、新世界发展（NWDELV）、香港电讯（HKLSP）等公司的债券交易。近期，很多客户对香港房地产市场持悲观看法（除了新世界发展，因为该公司的情况比较特殊）。考虑到估值偏高以及香港本地银行参与度不高，这种悲观看法是可以理解的。此外，最近也有一份报告指出，香港开发商的融资成本自几年前锁定浮动利率以来一直在上升，目前正给他们带来压力。

尽管如此，我们观察到市场上依然存在多空力量的博弈，并且由于新世界发展的技术面较好，其他香港房地产公司的债券价格也找到了支撑。我们今天上午在长端买入了相当规模的CKHH债券。考虑到中电30年期债券收益率在9%左右，中石油长端债券收益率在11.5%左右，CKHH的债券依然具有吸引力。

总体而言，我对即将公布的CPI数据持乐观态度，并将继续买入风险资产。