利率上升时，利率期货合约价格为何下降？

当利率上升时，利率期货合约的价格下降的原因有以下几点：

1. 利率期货合约的价格与利率之间存在负相关关系。当利率上升时，投资者对未来的利率水平更为悲观，因此他们会减少对利率期货合约的需求，导致合约价格下降。

2. 利率上升会降低借款成本，使得借款需求减少。投资者可能会放弃利用利率期货合约进行对冲或者投机，从而导致合约价格下降。

3. 利率上升意味着债券价格下降，因为债券的固定利率变得相对较低。利率期货合约与债券价格也存在相关性，当债券价格下降时，利率期货合约的价格也会下降。

综上所述，利率上升会使得投资者对利率期货合约的需求减少，同时也会影响债券价格，导致利率期货合约价格下降。