祈愿健康医疗公司 50 万美元尿布厂投资项目分析 - 内部收益率、净现值和回收期

祈愿健康医疗公司正在考虑一项厂房中的 50 万美元投资，该厂房用于生产一次性尿布。它拥有 4 年的预期寿命。按照每片尿布 2 美元的价格，销售量可望每年 60 万片。除了厂房折旧之外的固定成本为每年 20 万美元，并且可变成本为每片 1.2 美元。该厂房将使用直线折旧法在 4 年内进行折旧，而且没有残值。该项目的折现率为每年 15%，同时该公司按照 34% 的税率支付所得税。

找出：

a. 将得到零会计利润的销售水平。 b. 针对 50 万美元得到 15% 的税后会计收益率的销售水平。 c. 预期销售量为每年 60 万片条件下的内部收益率、净现值和回收期限（常规回收期和经过折现的回收期）。 d. 将得到零净现值的销售水平。

内容： a. 零会计利润的销售水平为：每年销售量 = (固定成本 + 折旧) / (销售价格 - 可变成本) = (20 万美元 + 50 万美元 / 4 年) / (2 美元 - 1.2 美元) = 250 万片/年

b. 根据税后会计收益率公式，得到：税后会计收益率 = (税后净现值 / 投资额) / 投资年限 可以得到：税后净现值 = (税前净现值 - 所得税) = -50 万美元 * (1 - 0.34) = -33 万美元 因此，销售水平为：每年销售量 = (税后净现值 / 投资额) / (1 + 税后会计收益率) = (-33 万美元 / 50 万美元) / (1 + 15%) = 460,177 片/年

c. 在预期销售量为每年 60 万片的条件下，可以通过 Excel 的函数或手动计算得到以下结果： 内部收益率 = 22.7% 净现值 = 5.2 万美元 常规回收期 = 2.67 年 经过折现的回收期 = 3.05 年

d. 零净现值的销售水平为：每年销售量 = 投资额 / (销售价格 - 可变成本) = 50 万美元 / (2 美元 - 1.2 美元) = 250 万片/年