成长选择与企业投资和特异性风险负相关关系：实证研究

我们提供证据表明，在没有代理问题的情况下，成长选择在决定企业投资和特异性风险之间的负相关中扮演重要角色。一个简单的实物选择模型预测，企业投资和特异性风险之间的负相关是特异性风险水平的U形函数：当特异性风险处于中间水平时，投资反应最强。当公司拥有更多成长选择时，这种负相关关系更强。我们的结果在控制管理风险规避效应时是稳健的，支持这样的观点：公司对不确定性的最佳反应是负投资特异性风险关系的重要驱动力。