债券定价：一个简单的例子

让我们通过一个简单的例子来阐述债券定价的概念。

假设我们要计算一个两年期、10% 票息 (半年付息) 的债券价格，该债券的面值为 $1,000，所需利率为 12%。

首先，我们需要计算每个半年期的利息支付金额。这是由面值乘以票面利率除以2得出的。在这个例子中，票面利率为 10%，所以每个半年期的利息支付金额为 (1,000 * 0.10) / 2 = $50。

接下来，我们需要计算债券的现金流。由于这是一张两年期的债券，每半年期有一个利息支付，最后一期有一个利息支付和面值的偿还。因此，债券的现金流如下所示：

半年期 1：$50 半年期 2：$50 半年期 3：$50 半年期 4：$50 + $1,000

然后，我们需要计算每个现金流的现值。现值是将未来现金流带回到当前时点的概念，以考虑时间价值。现值的计算使用所需利率。在这个例子中，所需利率为 12%。

最后，我们将每个现金流的现值相加，以得出债券的价格。

现在，让我们具体计算：

半年期 1 的现值 = $50 / (1 + 0.12/2) = $44.64 半年期 2 的现值 = $50 / (1 + 0.12/2)^2 = $39.72 半年期 3 的现值 = $50 / (1 + 0.12/2)^3 = $35.45 半年期 4 的现值 = ($50 + $1,000) / (1 + 0.12/2)^4 = $868.47

最后，债券的价格 = 半年期 1 的现值 + 半年期 2 的现值 + 半年期 3 的现值 + 半年期 4 的现值 = $44.64 + $39.72 + $35.45 + $868.47 = $988.28

因此，两年期、10% 票息、面值 $1,000、所需利率 12% 的债券价格为 $988.28。