分析摘要： 如何提高金融服务实体经济的结构性调节功能并促进企业有序运营与健康发展是金融供给侧结构性改革的重要目标。利率市场化改革作为金融领域最重要的改革之一其在微观层面如何影响实体经济运行引起了高度关注。本文首先从理论上诠释了利率市场化通过缓解融资约束、抑制金融化进而降低企业营运风险的逻辑关系。为识别利率市场化与企业营运风险之间的因果效应本文以中国人民银行 2004 年 10 月取消金融机构贷款利

本文分析了利率市场化对实体经济运行的影响，特别是在缓解融资约束、抑制金融化以及降低企业营运风险方面的作用。通过对中国人民银行的政策决定进行分析，研究发现利率市场化对企业营运风险有显著的负面影响，每增加1单位标准差，企业营运风险平均下降2.39%。此外，研究还发现融资约束程度高、行业竞争程度高以及投资机会多的企业在利率市场化下的抑制效应更为明显。这些研究结果对于优化资源配置效率、实现金融与实体经济高质量发展具有重要参考价值。