设纽约市场上美元年利率为8伦敦市场上英镑年利率为6纽约外汇市场上即期汇率为1英镑=1472514735美元3个月英镑升水为30-50点求：1三个月的远期汇率；2若一个投资者拥有1万英镑投资于纽约市场采用掉期交易来规避外汇风险应如何操作？3比较2中的投资方案与直接投资于伦敦市场的两种情况哪一种方案获利更多？

(1) 由于伦敦市场的年利率低于纽约市场，因此英镑应该以远期折价出售。根据利率平价定理，三个月后的远期汇率应为：

1英镑 = 1.4725/1.4735美元 × (1 + 0.08 × 0.25) / (1 + 0.06 × 0.25) = 1.4661/1.4671美元

(2) 投资者可以采用掉期交易来规避外汇风险。具体操作为：

① 将1万英镑以即期汇率1英镑=1.4735美元兑换成美元，得到14735美元；

② 将14735美元存入纽约市场，以8%的年利率计息，三个月后本息合计为：

14735 × (1 + 0.08 × 0.25) = 15030.04美元

③ 同时，在伦敦市场上，以远期汇率1英镑=1.4671美元，将1万英镑的收益折算成美元，得到：

10000 × (1 + 0.06 × 0.25) × 1.4671 = 15066.50美元

④ 采用掉期交易，投资者可以将纽约市场的收益和伦敦市场的收益相互抵消，从而规避外汇风险。具体操作为，在纽约市场上找到一个对手方，签订一个3个月期限的卖出远期合约，卖出15066.50美元，以远期汇率1英镑=1.4661美元兑换成英镑，得到：

15066.50 / 1.4661 = 10285.81英镑

⑤ 投资者在纽约市场上获得的收益为：

10285.81 × (1 + 0.08 × 0.25) - 14735 = 422.44美元

(3) 直接投资于伦敦市场有两种情况，一种是将1万英镑直接存入伦敦市场，另一种是将1万英镑以即期汇率兑换成美元，然后在伦敦市场上进行投资。假设这两种情况下都以6%的年利率计息，三个月后的本息合计分别为：

直接投资于伦敦市场：10000 × (1 + 0.06 × 0.25) = 10037.50英镑

将1万英镑兑换成美元后在伦敦市场上投资：14735 / 1.4735 × 1.06 = 10037.09英镑

可以看出，直接投资于伦敦市场的收益略高于将1万英镑兑换成美元后在伦敦市场上投资。但是，采用掉期交易来规避外汇风险的投资方案获利最高，因为它可以同时享受纽约市场和伦敦市场的高利率，而且不受外汇风险的影响