支付方式对企业并购绩效的影响研究理论分析

企业并购是企业发展战略中的一种重要手段，它可以帮助企业快速扩大规模、提高市场份额、增强竞争力，实现战略转型和跨越式发展。在企业并购中，支付方式是一个关键的决策因素，不同的支付方式会对并购绩效产生不同的影响。本文将从理论角度分析支付方式对企业并购绩效的影响。

一、支付方式的分类

支付方式可以分为现金支付和股权支付两种。现金支付是指并购方以现金方式支付购买价款，股权支付是指并购方以发行股票或者转让股权的方式支付购买价款。

二、支付方式对并购绩效的影响

现金支付对并购绩效的影响

现金支付可以帮助并购方快速收购目标企业，降低并购的风险，提高并购的成功率。因为现金支付可以提供目标企业股东更直接的收益，使他们更容易接受收购方案，减少了反对意见和交易难度。此外，现金支付还可以避免股权分散化和管理层变更带来的风险，保持并购后的稳定性和连续性。但是，现金支付需要并购方具备足够的资金实力，同时也会增加并购方的财务负担和债务风险，影响企业的盈利能力和偿债能力。

股权支付对并购绩效的影响

股权支付可以降低并购方的现金支出，减轻财务压力和债务风险，同时也可以提高并购方的资本市值和股价水平，增强市场竞争力。此外，股权支付还可以利用目标企业的管理资源和市场渠道，实现资源整合和协同效应，提高企业绩效和市场地位。但是，股权支付也存在一些风险和缺陷，比如可能导致并购后的股权结构不稳定，管理层变更频繁，甚至出现股权争夺和内部分裂等问题。

三、支付方式选择的影响因素

并购方的财务实力和资本市场评估

并购方的财务实力和资本市场评估是选择支付方式的重要因素。如果并购方具备充足的现金流和稳定的盈利能力，可以考虑采用现金支付方式；如果并购方的股价和市值水平较高，可以考虑采用股权支付方式。

目标企业的股权结构和股东意愿

目标企业的股权结构和股东意愿也是选择支付方式的重要因素。如果目标企业的股权结构较为复杂，存在多个大股东和小股东之间的利益冲突，可以考虑采用现金支付方式；如果目标企业的股东意愿比较一致，更偏向于长期发展和价值增长，可以考虑采用股权支付方式。

并购方和目标企业的行业属性和战略定位

并购方和目标企业的行业属性和战略定位也会影响支付方式选择。如果并购方和目标企业在同一行业，可以考虑采用股权支付方式，以实现资源整合和协同效应；如果并购方和目标企业在不同行业，可以考虑采用现金支付方式，以降低风险和维护稳定性。

四、结论

支付方式是企业并购中的重要决策因素，不同的支付方式会对并购绩效产生不同的影响。在选择支付方式时，需要考虑并购方的财务实力和资本市场评估、目标企业的股权结构和股东意愿、并购方和目标企业的行业属性和战略定位等因素。在实际操作中，可以根据具体情况综合考虑，选择最适合的支付方式，以实现并购的最大价值和效益