大多数估值比率与随后的标准普尔 500 指数回报具有很强的负相关性但美联储模型除外它显示出较弱的正相关性。高估值水平意味着较低的未来回报反之亦然

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这是因为当股票价格高于其内在价值时，投资者购买这些股票时付出的代价相对更高，而未来的收益相对更低。相反，当股票价格低于其内在价值时，投资者购买这些股票时付出的代价相对更低，而未来的收益相对更高。

然而，美联储模型显示出的较弱正相关性可能是因为其考虑了其他因素，如利率和通货膨胀率，这些因素可能会影响标准普尔 500 指数的回报。因此，只考虑估值比率可能不能完全解释标准普尔 500 指数的回报。